年07月14日
星期三
商品期货早班车招商期货研究所
*金市场
招商评论
*金白银
贵金属：纽约联储公布的月度调查显示，6月消费者对未来一年的通胀预期中值跃升至4.8%，创下年该调查启动以来的新高，且为连续第八个月上升，5月为4.0%。对未来三年的通胀预期持平于3.6%。市场对于通胀以及变种病*变种问题依旧存在担忧。德尔塔变种病*已经在美国超过阿尔法成为主要*株，全球经济也存在不确定性，因此贵金属也存在反弹可能。在操作上，我们大方向依旧看空，但是在目前背景下，建议等待机会逢高沽空。
基本金属
招商评论
铜
昨日美国6月CPI数据超预期创年以来最大涨幅，旧金山联储行长认为通胀只是暂时现象，缩减购债可能在年末启动，圣路易斯行长认为现在到了撤回刺激的时候。美元指数应声大涨，铜价有所下行。昨日总理提出要综合施策缓解大宗商品上涨压力。
基本面方面，现货成交依然偏清淡，但库存去化情况下，华东平水铜升水约元，华南元，交前日均下行约20元。TC加工费继续小幅上行。
投资建议：铜价震荡下行，但中间或有波折，建议控制好仓位逢高抛空。
风险提示：国内外消费韧性超预期，疫情恶化推迟货币*策正常化。
铝
临近交割，华东华南目前现货对当月均价，下游按需采购，市场成交偏清淡。基本面格局来看，在产产能新投和复产依旧缓慢，后期产能天花板瓶颈越来越明显，在宏观利空并不十分尖锐的情况下，电解铝可能逐渐开始走出独立行情。
投资建议：逢低买入，板块内多配。
风险提示：国内需求快速下滑，货币*策正常化预期提速。
锌
昨日沪津两地现货升水继续下调，粤市升水低位整理，显示货源较为充足，而国内社会库存继续呈现累库趋势。伴随后续供应扰动渐退从而供应环比持续释放，而消费进入淡季，加之抛储落地影响，供需缺乏支撑，库存预计将进一步累积，上行乏力。而在后续抛储预期之下，月差亦是无大机会。海内外车市表现疲弱，尚未见到明显改善势头，而美6月CPI飙涨使得对资金面收紧的预期愈发强烈，同时近期疫情再度蔓延或对全球需求有隐忧。预计锌价震荡走弱，逢高空。
镍
镍的基本面没有变化，仍是需求现实强，原生镍三种形态均偏紧，而供给预期松，体现在印尼冶炼产能的大量投放。在不考虑系限产的情况下，镍铁层面整体偏紧的情况预计到4季度才有望改善，硫酸镍也同样如此。后续仍需观察不锈钢限产和印尼项目投产情况。短期建议观望。
黑色产业
螺纹钢
螺纹、热卷夜盘小幅走强，螺纹现货价格今日有所下跌，热卷现货价格持稳，成交量明显走弱。本周长流程钢厂产量继续回落、短流程钢厂产量小幅回升，电炉产能利用率回升，长、短流程利润均有明显修复。*策端本周主要减产消息来源为山东及江苏区域钢厂，山东和江苏此前是市场重点
